Fondul de hedging axat pe inteligență artificială Situational Awareness, fondat de Leopold Aschenbrenner, a fost obligat miercuri să vândă către Citadel cea mai mare parte a deținerilor sale în acțiuni listate, după ce ajunsese, potrivit relatărilor, la o dimensiune de 20 de miliarde de dolari (aproximativ 87 de miliarde de lei). Tânărul fondator ar fi cerut totodată capital proaspăt și le-ar fi oferit investitorilor posibilitatea de a cumpăra direct unele active. Episodul readuce în atenție riscul levierului financiar, după randamente de 1.000% raportate de la lansare.
- Situational Awareness a vândut către Citadel cea mai mare parte a deținerilor sale în acțiuni listate.
- Aschenbrenner le-ar fi cerut investitorilor o nouă injecție de capital.
- Fondul își păstrează portofoliul de companii AI private, inclusiv o participație la Anthropic.
Vânzarea către Citadel restrânge portofoliul listat
Situational Awareness a fost lansat cu mai puțin de un miliard de dolari, echivalentul a aproximativ 4,4 miliarde de lei, înainte de a crește rapid până la dimensiunea raportată de 20 de miliarde de dolari. Printre investitorii săi s-au numărat Jane Street, cofondatorii Stripe Patrick și John Collison și fostul director general GitHub Nat Friedman.
Expansiunea a fost administrată de o echipă restrânsă. O raportare de reglementare recentă indica opt angajați, dintre care patru profesioniști în investiții.
Cedarea majorității acțiunilor listate înseamnă că fondul AI rămâne cu o capacitate mult redusă de a beneficia de o eventuală revenire a acelor poziții, în timp ce expunerea sa la companiile private este păstrată.
Separat de tranzacția cu Citadel, Aschenbrenner ar fi încercat să atragă bani noi și le-ar fi oferit investitorilor posibilitatea de a prelua direct unele active. Aceste demersuri indică o nevoie de finanțare, însă sursele nu oferă valoarea capitalului solicitat sau detalii despre activele propuse spre vânzare.
Levierul poate amplifica atât câștigurile, cât și presiunea
Un fond de hedging este un vehicul privat de investiții care poate utiliza instrumente precum împrumuturile, vânzările în lipsă și produsele derivate. Levierul permite controlarea unor poziții mai mari decât capitalul propriu disponibil, amplificând rezultatele în ambele direcții.
Atunci când piața evoluează nefavorabil, aceeași structură poate obliga un fond să reducă poziții pentru a elibera lichidități sau pentru a-și diminua expunerea. Aceasta este semnificația mai largă a episodului: performanța acumulată anterior nu protejează automat un portofoliu de riscul financiar asociat pozițiilor cu levier.
Un randament raportat de 1.000% de la lansare poate coexista cu o criză de lichiditate, deoarece profitabilitatea pe hârtie și banii disponibili imediat sunt lucruri diferite.
Pentru investitorii din România care urmăresc produse sau companii legate de inteligența artificială, cazul arată că o teză tehnologică optimistă nu elimină riscurile structurii financiare folosite pentru a o transforma într-un portofoliu.
Ascensiunea fondatorului a început în laboratoarele OpenAI
Aschenbrenner, originar din Germania, a ajuns la Universitatea Columbia la 15 ani și a absolvit în 2021, la 19 ani, ca șef de promoție. Ulterior, a lucrat în echipa de „superalignment” a OpenAI, concentrată asupra alinierii sistemelor de superinteligență cu valorile umane.
OpenAI l-a concediat în 2024, susținând că a transmis necorespunzător informații interne unor cercetători externi. Aschenbrenner a contestat versiunea companiei, afirmând că nu a divulgat informații sensibile și că îndepărtarea sa a avut legătură cu un memoriu intern despre măsurile de securitate.
Tot în iunie 2024, el a publicat eseul de 165 de pagini „Situational Awareness”, în care anticipa că dezvoltarea AI va necesita investiții foarte mari în putere de calcul, semiconductori, memorie și infrastructură energetică. Ulterior a înființat fondul cu același nume, fără experiență anterioară în investiții, potrivit Business Insider.
Portofoliul privat devine miza următoarei etape
Deocamdată, Situational Awareness păstrează investițiile în companii AI nelistate, între care și o participație la Anthropic. Spre deosebire de acțiunile tranzacționate public, activele private nu au permanent un preț de piață și sunt, în general, mai greu de transformat rapid în numerar.
Asta înseamnă că viitorul fondului va depinde de capacitatea sa de a atrage capital și de modul în care își gestionează activele rămase. Menținerea participațiilor private îi conservă expunerea la teza pe termen lung privind AI, dar nu garantează rezolvarea presiunilor financiare imediate.
Credeți că dificultățile Situational Awareness reflectă mai ales riscul levierului sau vulnerabilitatea fondurilor concentrate pe tema AI?
